La juerga de compra de Bitcoin de la estrategia tiene un impacto mínimo en los precios, dice TD Cowen

A pesar de su creciente huella como un importante titular corporativo de Bitcoin (BTC), las compras a gran escala de la estrategia de la criptomoneda parecen tener poca influencia, si es que hay ninguna, en su precio, según un trabajo de investigación de TD Cowen. Pero según los datos, ese argumento no tiene mucho peso, dijeron los analistas.

Un gran comprador, pero una pequeña porción del mercado

la estrategia emitió recientemente otros 1.8 millones de acciones bajo su oferta en el mercado (ATM), recaudando $ 842 millones adicionales en ingresos netos. Los fondos se usaron para comprar 6.556 bitcoins, lo que aumenta el rendimiento de bitcoin de la empresa este trimestre en un 1% a 12.1%. Sin embargo, cuando se mide con el mercado más amplio de Bitcoin, estas compras son solo una caída en el cubo.

Según el análisis TD Cowen, las compras de Bitcoin de estrategia generalmente han representado solo el 3.3% del volumen de negociación semanal en promedio. En las últimas 27 semanas, la actividad total de la compañía ascendió al 8,4% del volumen, pero esta cifra fue sesgada por un puñado de semanas en las que su compra aumentó brevemente más del 20%. En ocho de esas semanas, la estrategia no compró ningún bitcoin en absoluto.

«Nuestra conclusión es que en la mayoría de los períodos, no parece plausible que las compras de la estrategia pudieran haber tenido un impacto material sostenido en el precio de Bitcoin», escribió los analistas de TD Cowen.

. No mucho.

El análisis probó aún más la relación entre las compras de Bitcoin de la estrategia y los precios del mercado, y encontró que era estadísticamente débil. El coeficiente de correlación entre el volumen semanal de compra de bitcoins de estrategia y el precio de BTC al final de la semana llegó a solo un 25%. Al comparar las compras con los cambios de precios semanales, la correlación aumentó solo un poco al 28%.

Dado un coeficiente de correlación cercano a 0 sugiere una correlación no o débil, estos resultados indican poco o ningún vínculo entre las acciones de la estrategia y los movimientos de mercado a corto plazo, y mucho menos cualquier tipo de influencia de precio sostenido, dijo el documento. Compra más bitcoin de lo que se extrae en un período determinado, lo que implica que está creando una presión de precios ascendente. Si bien técnicamente es cierto, el análisis muestra que este argumento no entiende cómo funciona el mercado de Bitcoin.

En los últimos seis meses, el comercio secundario de Bitcoin ha superado el volumen minero en casi 20 veces. Incluso eliminando las compras de la estrategia de la ecuación, la actividad del mercado secundario aún excede la nueva oferta en 17 veces. En ese entorno, los mineros y los compradores son los tomadores de precios, no los setters.

«Como hemos visto, sus compras representan un porcentaje muy pequeño del volumen total de comercio de bitcoin; por lo tanto, la idea de que de alguna manera tiene un impacto profundo o un impacto notable en el valor de precio de Bitcoin parece incidente, para Estados Unidos», dijo TD Cowen. Hype

Si bien la influencia de la estrategia en el mercado de bitcoin puede ser exagerada, el valor que se genera para los accionistas es más difícil de ignorar.

Las compras de la semana pasada crearon una ganancia incremental estimada de 5,281 bitcoins, llevando ganancias de un cuarto de fecha a casi $ 600 millones. Since the beginning of 2023, Strategy has increased its bitcoin holdings by 306%, while only expanding its fully diluted share count by 94% — a strong showing for a company using bitcoin as a strategic treasury asset.

With $1.53 billion in remaining ATM capacity and board approval for a larger share authorization, Strategy is well-positioned to continue this strategy — without disrupting the very market it’s betting en.

“Esperamos que la estrategia continúe generando un rendimiento de BTC positivo en el futuro previsible. Si bien el rendimiento de BTC probablemente caerá en la medida en que bitcoin continúa aumentando en el precio, el valor en dólares de las ganancias incrementales de las operaciones de tesorería de la estrategia podría seguir siendo muy ventajoso para los accionistas», escribieron los analistas. por nuestro equipo editorial para garantizar la precisión y la adherencia a nuestros estándares. Para obtener más información, consulte la política de IA completa de CoinDesk.