Inicio en la gama (BTC)
Hola. Soy Andy Baehr con el equipo de índices Coindesk.
Pregunta: Bitcoin está atascado en un rango. ¿Es eso algo malo o algo bueno?
Incluso los observadores casuales de BTC habrán notado el canal del diez por ciento que se ha mantenido durante más de un mes. A partir de hoy, de hecho, han pasado 40 días desde que ingresamos al rango de ~ $ 101k – ~ $ 111K, sin catalizador que obligue a una ruptura a través de ninguno de los límites. ¿Buen o mala cosa?
El Macro Muddle admite el comercio de rango. Nuestro factor macro de anclaje Bitcoin sigue siendo expectativas de tasas de interés reales futuras, tasas nominales menos la inflación. Las corrientes cruzadas recientes crean una imagen poco clara: las expectativas de inflación de las encuestas han sido elevadas (aunque las versiones recientes parecen menos preocupantes), mientras que las esperanzas para el alivio de la Fed fueron tenues hasta que el mercado comenzó a fijar el precio en dos recortes de 2025 de manera más asertiva. Demasiado confundido para una ruptura. Bitcoin está haciendo lo que debería.
Para la tesis de la tienda de valor, el comercio de rango está realmente bien. Como Bitcoin acumula más días de comportamiento «no inesperado», respalda la narrativa de la independencia relativa de otros activos de riesgo y una mejor estabilidad. (El S&P 500 también ha mantenido un rango del 8% durante los mismos 39 días, por lo que Bitcoin no está solo en este patrón de retención, aunque los flujos de noticias recientes podrían haber eliminado a un bitcoin más joven de la pista).
pero los comerciantes se están inquietando. El a nivel de sótano de Bitcoin de treinta días realizó una volatilidad por debajo del 30% de la oportunidad de Primps. Los VOL implícitos también están bajos a medida que los compradores de opciones se fatigan y los vendedores obtienen el rendimiento con más confianza. Al igual que cualquier mercado, un rango que se mantiene demasiado tiempo crea complacencia, lo que hace que la salida eventual sea más «emocionante» de lo que sería de otro modo. Sin Bitcoin proporcionando liderazgo, otros activos digitales se están marchitando. El índice Coindesk 20 ha seguido a Bitcoin en aproximadamente un 5% durante el mes pasado, ya que la falta de sentimiento ha estancado el rally tardío de abril, incluso en ETH, que había rebotado fuertemente.
¿Cómo se compara esto históricamente? Con una codificación de ambientes verdaderamente poco atractiva (tomo la culpa), estudiamos las rachas más largas de Bitcoin de tener rangos de 10%. El tramo actual de 40 días no es el más largo, eso fue 42 días, pero está cerca. Se produjeron rayas similares en 2018, 2020 y 2023. Dada la estructura de propiedad evolucionada de Bitcoin (ETFS, MSTR) y los mercados de derivados y derivados más accesibles, ¿sorprendería a alguien una racha de 50 días? No estoy seguro.
