Bitcoin lidera un cambio fundamental en el mercado de cifrado

El primer trimestre de 2025 fue una verificación de la realidad para activos digitales. Si bien el año comenzó con el optimismo alimentado por la elección de un presidente de los Estados Unidos pro-Crypto y las expectativas de un entorno regulatorio más amigable, los desafíos macroeconómicos rápidamente llegaron a dominar la narrativa. Bitcoin alcanzó brevemente un nuevo máximo histórico de $ 109,356 antes de finalizar el trimestre de 11.6%, su segunda disminución trimestral más grande desde el segundo trimestre de 2022. Altcoins les fue peor, con índices más pesados ​​hacia los tokens de capitales más pequeños, como el Índice de Memecoin de CoinDesk (CDMEME) y el Coindesk 80 (CD80) en 55.2%y 46%, 46%, 46%, CDMEME). respectivamente.

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Debajo de la superficie, se está desarrollando un cambio más fundamental. La brecha entre Bitcoin y el resto del mercado continúa ampliándose, impulsada en gran parte por el comportamiento institucional. Como se describe en nuestro último informe trimestral de activos digitales, las instituciones están desempeñando un papel cada vez más decisivo en la configuración de los flujos de capital, prefiriendo los activos líquidos y regulados de gran capitalización. Este cambio está empujando el mercado de activos digitales hacia estrategias más estructuradas e impulsadas por los referencia.

Uno de los signos más claros de esta realineación proviene de un dominio de bitcoin, que expresa la capitalización de mercado total de Bitcoin como un porcentaje de la capitalización de mercado para todas las criptomonedas combinadas. Esta cifra aumentó al 62.2% en el primer trimestre, su nivel más alto desde febrero de 2021. En particular, este aumento ocurrió a pesar de una caída del 26.9% en la capitalización de mercado total de Bitcoin desde su pico de enero. Nuestro último cuadro de la semana destaca esta tendencia, que muestra cómo el capital giró de los activos especulativos y en Bitcoin como macro volatilidad y incertidumbre geopolítica montada.

El índice Coindesk 20 (CD20) se ha convertido en una lente útil para rastrear este cambio institucional. Si bien el índice cayó un 23.2% en Q1, superó significativamente a la mayoría de los principales activos digitales. XRP fue el único componente de CD20 en publicar un rendimiento positivo, aumentando un 0,4% en el trimestre, impulsado por el despido del caso de la SEC contra Ripple, así como un fuerte crecimiento en su establo RLUSD. La capitalización de mercado de RLUSD aumentó un 323% en el primer trimestre para alcanzar los $ 245 millones, mientras que los volúmenes de negociación acumulativo superaron los $ 10 mil millones en poco más de tres meses.

Por el contrario, el éter cayó 45.3%, bajo el rendimiento inferior de la mayoría de los activos principales, la migración continua de la actividad del usuario a la capa 2 y la falta de catalizaciones positivas. Los ETF Spot ETH de EE. UU. Vieron salidas netas de $ 228 millones en el primer trimestre, en comparación con las entradas netas de más de $ 1 mil millones para los ETF de Bitcoin. La relación ETH/BTC disminuyó a 0.022, su nivel más bajo desde mayo de 2020, reforzando el cambio en el dominio relativo de este ciclo.

El papel más amplio de Bitcoin como un activo macro también continuó ganando tracción. Además de los fuertes flujos de ETF, las compañías públicas agregaron casi 100,000 BTC a sus tenencias en el primer trimestre, lo que representa un aumento del 34.7%. Esto llevó el total de tales compañías a 689,059 BTC, equivalente a más de $ 56.4 mil millones a los precios actuales. El lanzamiento de la Reserva Estratégica de Bitcoin de EE. UU., Junto con la introducción de un almacenamiento de activos digitales más amplios por parte del Tesoro, subrayó aún más la creciente legitimidad de Bitcoin dentro de la política de los EE. UU. Los activos de riesgo respondieron favorablemente, y el optimismo de altcoin ETF sigue siendo alto. Se presentaron casi 40 solicitudes de ETF Spot para Altcoins solo en Q1, dirigidas por las de Solana y XRP, que tenían ocho archivos. Otros activos que solicitan ETF spot incluyeron Litecoin, Dogecoin y Polkadot. Con los futuros de Solana ahora en vivo en el CME, el precedente para la exposición al Altcoin de grado institucional continúa construyendo.

El primer trimestre ofreció un recordatorio de que los activos digitales ya no se mueven de forma aislada. A medida que evolucionan las condiciones macro y los cambios de políticas comienzan a remodelar el entorno regulatorio, el capital se está consolidando en activos con liquidez más profunda, narraciones más fuertes y relevancia institucional. El dominio ascendente de Bitcoin, los flujos de ETF cambiantes y la fragmentación del rendimiento de las capas altcoin apuntan a un mercado que se recalibra en torno a los factores estructurales en lugar del sentimiento solo.

Para una inmersión más profunda en estas dinámicas, incluida el rendimiento del índice completo y las ideas constituyentes, puede acceder al informe trimestral digital completo aquí.

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