Los precios de los bonos convertibles de la estrategia aumentan a medida que las acciones avanzan hacia el récord alto

Descargo de responsabilidad: el analista que escribió este artículo posee acciones en la estrategia.

La estrategia de adquisición agresiva de Bitcoin BTC de la estrategia ha impulsado drásticamente el valor de su deuda convertible.

Con bitcoin estable cerca de su precio récord y las acciones de la compañía se recuperan hacia $ 450, cinco de los seis bonos en circulación son profundos en el dinero, lo que significa que el precio de las acciones excede sus precios de conversión. Solo la nota de 2029, con un alto precio de conversión de $ 672.40, permanece fuera de alcance.

La esquina de Tysons, la compañía con sede en Virginia emitió billetes convertibles con un total de $ 8.2 mil millones en capital nocional con cupones promedio ultra bajo de solo 0.421%. Los bonos, que maduran entre 2028 y 2032, tienen un precio establecido basado en los niveles de MSTR y BTC en el momento de los problemas en los que la deuda puede convertirse en las acciones comunes.

Las acciones de MSTR se han recuperado de tan solo $ 235 hace tres meses y está a la vista del récord de $ 543 a fines del año pasado. El Rally ha llevado el valor de mercado de los bonos a $ 13.4 mil millones, aproximadamente $ 5.2 mil millones por encima de su valor nocional. La prima refleja cuánto los inversores están dispuestos a pagar en los mercados secundarios, impulsado por el potencial de los bonos para convertirse en valiosa equidad.

en los últimos tiempos, la estrategia ha detenido la emisión de nuevos notas convertibles. Eso puede deberse al sentimiento más cauteloso como se refleja en el mercado de opciones.

A partir del 15 de julio, la volatilidad implícita de MSTR se encuentra en 53.1%, muy por debajo de los máximos superiores al 200%. La volatilidad implícita es una indicación de cuánto creen que los comerciantes de opciones se moverán en el futuro en función de su posicionamiento de mercado.

El interés abierto sigue siendo saludable con más de 2.4 millones de contratos, pero tanto la relación de comunicación de interés abierto (0.93) como la relación de put-calcón de volumen (0.62) indican una sentencia neutral indicada, lo que sugiere que los comerciantes no son agresivos en un surge en el stock en el stock. Una puta es una posición cautelosa que ofrece protección contra la disminución del precio en el activo subyacente, mientras que una llamada es un instrumento alcista que permite a los comerciantes obtener ganancias cuando el precio aumenta.

Además, el volumen de negociación de comercio es solo el 20% de su promedio de 30 días, insinuando que se reduce el interés especulativo. No es el mismo entusiasmo del mercado espumoso que permitió a la compañía emitir convertibles en cupones ultra-bajos y términos favorables.

Los inversores pueden exigir mayores rendimientos o precios de conversión más bajos para cualquier nueva emisión, lo que podría diluir a los accionistas existentes antes.