la plataforma de defi institucional Sentora publicó un nuevo informe el jueves, argumentando que la adopción corporativa de Bitcoin (BTC) como un activo del Tesoro, aunque popular, se asemeja a una «ruleta de balance».
«La escasez y la programación de Bitcoin de bitcoin lo convierte en una actuación corporativa, pero sin un rendimiento escalable y la mayoría de la adopción de balanceo, la mayoría de los juegos de balanza peligrosas», son los juegos de balance de balanceo de la mayoría de los bendees «, son los juegos de balance de la mayoría de los balances, son los juegos de balance de la mayoría de los benetas», son los juegos de balanceo más peligrosos «, son los juegos de balance de balanceo. Patrick Heusser, jefe de préstamos en Sentora, declaró en el informe.
El informe analizó las estrategias de 213 entidades públicas, privadas y gubernamentales que poseen colectivamente 1.79 millones de BTC, con un valor de $ 214 mil millones a agosto de 2025. Las empresas que cotizan enumeradas el 71.4% de estas tenencias, lo que significa que 1.27 millones de BTC es parte de los balances de la corporación. La estrategia de acumulación se basa en un libro de jugadas de construcción de riqueza de siglos de antigüedad: pedir prestado Fiat para adquirir un activo escaso y duro. Con su suministro limitado a 21 millones, Bitcoin es un activo probablemente escaso que ha superado a todos los otros activos importantes a pasos agigantados durante la última década.
«La estrategia se distinguió por ingeniería de la exposición como un asignador de capital, utilizando financiamiento de larga data, horarios asimétricos y alineación de los accionistas y alineación de los accionistas para crear un derivado de BTC sintético dentro de un vehículo público con fecha. dicho.
Sin embargo, el informe identificó un defecto crítico: la estrategia de acumular monedas con dinero prestado es un «comercio de acarreo negativo», porque BTC, por sí mismo, es un activo de cero de cero como el oro. Simplemente se encuentra en el balance general. El costo de pedir dinero prestado para comprar bitcoin, por lo tanto, es un gasto directo y continuo sin flujo de caja compensatoria.
El rendimiento de la estrategia, por lo tanto, depende totalmente de las ganancias de capital derivadas de la apreciación continua de los precios, lo que lo hace estructuralmente frágil. Una caída en el precio de Bitcoin amenazaría la garantía que respalda su deuda, lo que hace que el precio de sus acciones disminuya y les dificultara recaudar nuevo capital.
Esto se debe a que la mayoría de las compañías que han acumulado BTC como un activo del Tesoro no son rentables o dependen en gran medida de las ganancias de BTC Mark-to-Market para que parezcan solventes.
Estas compañías podrían comenzar a vender sus tenencias de BTC básicas para cumplir con sus obligaciones. prestamista del último recurso aquí: sin disyuntor de circuito, sin instalación de refinanciamiento «.
El informe dibuja un paralelo al oro, señalando que una» compañía de tesorería de oro «nunca surgió porque el oro tampoco produce y es engorroso para almacenar y mover. rendimiento confiable, sigue siendo una apuesta de riesgo y especulativo, señaló el informe.
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