El importante rendimiento de los 10 años de EE. UU. Se está moviendo en la dirección equivocada para Trump

La sesión de negociación del lunes será una de las más volátiles desde el accidente covid en marzo de 2020, con mercados globales atrapados en el fuego cruzado cuando Estados Unidos y China enfrentan tarifas y ninguna superpotencia muestra ningún impulso para retroceder.

A medida que los mercados de capital se tambaleaban, la volatilidad se extiende en cada clase de activos. Bitcoin (BTC), por ejemplo, balanceó hasta un 10% intradía. El enfoque real, sin embargo, está en el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE. UU. Esa es la llamada tasa de interés libre de riesgos, que la administración Trump dijo que quiere reducir, ya que parece refinanciar billones de deuda nacional.

El rendimiento cayó a un 3.9% desde un 4,8% de la semana pasada después de que el presidente Donald Trump reforzó las tensiones comerciales con aranceles de importación, impulsó la demanda de las notas de la Tesura.

Los precios de los bonos generalmente aumentan, enviando rendimientos más bajos, cuando Wall Street se vuelve reacio al riesgo. Inusualmente, a medida que la aversión al riesgo aumentó el lunes, los rendimientos subieron a 4.22%.

Esta pico no se limitó a los EE. UU., El Reino Unido experimentó su salto de tarifas más agudo desde la deuda de la era de Liz Truss, las crisis de la era en octubre de 2022, y las cederas a nivel mundial, señalando la creciente inestabilidad y la disminución de la confianza en la deuda de la era saverea y las crisis de las curiosidades. La estrategia del jefe de productos básicos en Saxobank, señaló la escala de la medida en los bonos del Tesoro de larga data como un signo de algo más profundo que se desarrolla potencialmente.

“U.S. sus activos «, dijo Hansen en una publicación sobre X.» El punto de referencia del Tesoro de los Estados Unidos a 30 años aumentó de mínimos cercanos al 4.30% hasta el 4,65% ayer, mientras que el punto de referencia de 10 años se retiró a 4.17% de un bajo 3.85% el día anterior «. Bianco, presidente de Bianco Research, desafió esa narrativa.

«No, los extranjeros no vendían tesoros para castigar a los EE. UU. (Trump)», señaló, señalando en su lugar a un rally agudo en el índice de dólares (DXY), que aumentaron el 2,2% en solo tres días.

«si China u otros extranjeros vendieran a los extranjeros … De lo contrario, vender bonos del Tesoro y dejar el dinero en dólares en un banco estadounidense no tiene sentido. Si vendieran suficientes tesoros para cambiar los rendimientos … La venta posterior de dólares … habría reducido el dólar. En cambio, se recuperó más de lo habitual.

«Esto sugiere que el dinero extranjero se estaba mudando a los EE. UU., No lejos de él … la venta fue más doméstica y más preocupada por la inflación».

A pesar de estos puntos de vista, los informes no confirmados sobre las ventas de China continúan circulando. A partir de enero de 2025, China todavía tenía aproximadamente $ 761 mil millones en la deuda del gobierno de los EE. UU., El mayor propietario después de Japón.

La narrativa de que los rendimientos de 10 y 30 años aumentan en los chinos no son convincentes porque la mayoría de las inversiones oficiales de chino en los activos denominados en dólares no se encuentran en los instrumentos de duración más largos, sino las unidades de la agencia de la agencia, los proyectos de ley de los bancos y los bancos. Obtenga influencia en la guerra comercial a través de sus tenencias de notas del Tesoro de EE. UU. Eso no es necesariamente cierto.

Como economista y autor de «El gran reequilibrio: el comercio, el conflicto y el camino peligroso por delante para la economía mundial» Michael Pettis ha argumentado durante mucho tiempo, las tenencias de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de China están directamente vinculados a su excedente actual de cuentas y no puede armar estas participaciones contra las cuentas de los Estados Unidos. Al pico durante el accidente de 2008.